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了解收益風險來源
掌握資產配置哲學

內容重點

  • 要全面掌握資產配置哲學,須先了解各項收益工具的風險來源,並結合個人風險承受能力及理財目標,篩選出合適自己的工具
  • 建立投資組合時,要注意分散風險,不要押注在單一股票、債券或基金

 

「收益」投資工具五花百門,投資者經常遇到不知從何入手和選擇的難題。宏利投資管理亞洲區財富及資產管理零售業務部主管李錦榮認為,投資者宜先了解各投資工具的風險來源,再結合個人風險承受能力及理財目標,方能把「收益」部份配置到適合的投資組合。

收益出路五花百門    風險來源不盡相同

認識市場上各種收益投資工具,只是邁向取得額外收入為目標的第一步,之後仍需逐一了解箇中的風險來源,判別哪些工具適合自己。

債券:信貸風險

以企業債券為例,投資者承受最大的風險是信貸風險,即發債人未能履行債券條款 (即違約),例如未能如期支付票息或本金。要判別信貸風險的高與低,可留意幾項因素:發債人的行業周期性、業務規模、盈利能力、財務狀況等,有關情況應反映在信貸評級及孳息率等客觀指標上,在投資單一債券時可作為參考。

至於包含一籃子債券資產的債券基金,要評估其風險來源,可參照基金的投資目標、平均信貸評級、基金風險指標等資訊。李錦榮舉例說,達到投資級別的債券基金,其風險較非投資級別的高收益債券基金為低,但前者所提供的孳息率亦會相對較低。另外,新興市場債券基金(例如:亞洲新興市場)的風險(孳息率)則高於成熟市場債券基金,例如歐美、日本債券基金。

優先證券:包含股票及債券風險

部份企業除了發行股票及債券外,更會發行優先證券。優先證券兼備股票及債券的特質,投資者需同時承擔該兩種資產類別的風險,如債券投資的信貸、利率風險,來自股市上落波動等風險。

房地產信託基金:樓市風險

近年流行的房地產投資信託基金,以可產生定期租金收入的房地產項目作為主要投資。雖然在一般情況下,房地產有抗通脹作用,房託基金亦需按法例將大部份收入派息,但投資者仍要承受與樓市相關的風險,包括樓價波動(資產價格波動)、利率走勢、盈利能力等(取決於地理位置、資產種類、出租率、加租幅度)。

多元資產基金:風險視乎組合涵蓋的資產類別

至於多元資產基金,其風險來源則取決於組合涵蓋的資產類別。李錦榮表示,這類基金除了投資於股票、債券、房地產信託基金、優先證券外,有些還會透過買入期權賺取收益,基金持有人因此要承受期權發行機構的信貸風險。

派息率非全面參考指標

除了風險,投資者通常會參考投資工具的派息水平、過往回報表現等資料,從中選取能配合個人理財需要的資產。李錦榮提醒投資者,個別基金雖提供可觀的派息收益,但派息率高低並非唯一參考指標,反而應該着眼於總回報,即結合派息回報及基金價格變動的情況,以作出全面比較。「部份組合的投資收益未必能支持派高息,基金可能要提取部份資本填補,令資產淨值即時減少。」

分散投資 增加獲取收益機會  

了解風險來源及總回報後,投資者還需要進行風險取向的評估,篩選出符合其風險承受能力的投資工具,成為投資組合的「候選名單」。李錦榮特別提醒投資者,假如投資者親自動手「砌餅仔」建立組合,必須緊記分散投資。

「注意分散風險,不要押注在單一股票、債券或基金,以收益為目標的投資組合內最適宜持有至少三至五隻不同類型的基金或投資。」若選擇多元資產基金這類「現成投資組合」的工具,策略上則有所不同。「這類基金投資於多種資產類別,具備分散風險特質,可以作為收益投資組合的核心部份,投資比重可以較單一資產類別的基金多一些,佔組合三分一甚至一半。」李錦榮解釋說。

 

鑽研求「益」

收益投資不僅能提供額外收入,而且具備理財提示的重要作用。然而,收益工具五花八門,投資前須「先求知」,仔細認識各類工具的特性、收益的波動性及風險來源,再結合個人的風險承受能力及理財目標,篩選出合適自己的工具進行資產配置。有興趣的投資者,不妨趁假期花點時間研究一下。


(收益系列‧三之三)

想了解收益投資的重要性,請按此

想知道市場上有哪些收益工具的選擇,請按此

1 僅供說明之用,並不代表任何投資組合的配置。

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