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美國通脹展望

08/06/2021

Frances Donald, 首席經濟師
 

市場正進入對通脹感到極度憂慮的時期,因此可能會仔細審視與通脹相關的數據公布,預測接下來出現的情況。在今期市場通訊,環球首席經濟師兼環球宏觀經濟策略部主管Frances Donald將分享其通脹展望。

 

首先,我們預期目前已相對偏高的消費物價指數將會大幅上升。指數在4月份按年上升4.2%1 ,5月份或進一步揚升。在第二季末至第三季初,多項價格指標可能持續錄得出乎意料的升幅,包括進口價格以至調查所得的價格支付指數。

其次,鑑於供求落差的情況開始緩和,通脹步伐料在2021年第三季末出現顯著放緩,並持續至2022年。一般來說,商品價格通脹需要一段時間才能傳遞至服務價格通脹,這亦有望支持上述情況。重要的是,我們亦預期到了第三季末,勞動力供應將有所改善,有助緩和工資壓力的憂慮。這段時期可確認,整體通脹的顯著升勢其實只屬暫時性質。 

最後,展望2023年及以後,由於住屋成本、基建開支、貸款活動和醫療費用增加的延遲效應,將會帶來溫和的長期價格壓力,我們預計結構性通脹將略為上升(升幅介乎2.0%至2.5%,疫情期間則介乎1.5%至2.0%)。

值得注意的是,在預測期內,我們預計核心通脹率幾乎一直維持低於整體通脹率的水平,而最重要的是,核心通脹率將處於聯儲局的2.0%平均通脹目標範圍內。 

環球通脹情況仍然溫和

美國並非唯一面對通脹的國家,當地情況與環球通脹息息相關,而目前環球通脹維持低企。值得注意的是,中國信貸趨勢與當地日後通脹轉弱的展望相符,而內地通脹往往透過貿易和環球動力為美國通脹帶來影響。重要的是,美元相對走弱,成為推動美國通脹的重要因素;美元展現進一步貶值的跡象,將導致進口價格上升。  

美國通脹展望概覽


資料來源:宏利投資管理,截至2021年5月13日。

 

下載全份文件

1美國勞工統計局,2021年5月12日。

  • 聯儲局維持強硬立場,但可能在2023年底前放寬貨幣政策

    美國聯儲局決定加息75點子,聯邦基金利率目標區間升至3%-3.25%。市場已充份消化有關加息行動。我們剖析驅使聯儲局取態愈趨強硬的因素,以及解釋當局可能在2023年底前放寬貨幣政策的原因。

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    儘管2022年至今利率走勢出現波動及通脹趨升,但我們找不到避開投資高收益債券的理由。相反,高收益債券市場的較優質領域,可為投資組合大大提高經風險調整後回報的潛力。

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    投資組合經理  Ryan P. Lentell 和高級投資組合經理 Susan A. Curry認為,美國地區性銀行的最新季度業績確認該行業的投資前景良好,因受惠於貸款增長和加息環境。

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