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全球宏觀經濟展望2022年第四季:前路艱辛

宏觀經濟策略團隊

7/10/2022

增長放緩的時期

在未來數月,期望投資環境再轉熾熱的投資者或會感到失望。我們認為反映環球增長格局的市況將於2022年餘下時間走弱,並於2023上半年持續不振。

目前,大部份市場評論似乎過度聚焦於環球或個別地區經濟會否陷入衰退。我們一直認為,「會否發生」這種非此即彼的對立論調意義不大,更重要的反而是經濟增長會有多快步入極為緩慢時期,以及將維持多久。就我們來看,這可能歷時四至六個季度。具體而言,我們的確預料美國、加拿大和歐洲經濟將於明年陷入衰退:俄羅斯入侵烏克蘭令滯脹風險升溫,而此風險仍然存在,並為風險資產帶來挑戰。

滯脹風險或持續至2022年底(按年%)

資料來源:彭博資訊、Macrobond、宏利投資管理,截至2022年9月15日。灰色範圍代表衰退。

 

未來數月可能主導風險資產市場的宏觀因素

1  中國經濟增長放緩

隨著市場憂慮更多大規模的封控措施將會持續,中國動態清零政策的經濟成本不斷上漲。環球增長減弱亦可能代表全球對中國出口的需求減少。

2 通脹壓力或得以紓緩,但通脹料持續高企

通脹壓力在未來數月或逐步緩解,但預料於2022年餘下時間和明年持續高企。

3 央行收緊政策為增長構成阻力

全球已發展及新興市場央行收緊政策,或導致環球流動性持續惡化,並為增長構成阻力。

未來數月充滿挑戰

我們對後市的看法非常明確:風險資產市場至少在短期內將備受挑戰。廣泛地緣政治環境亦不會帶來改變,因為市場焦點無疑將落在10月的中國共產黨全國代表大會,以及2022年底的美國中期選舉這兩大事件上。在此環境下,考慮提升投資組合韌性是當務之急。雖然不確定性和波幅的確可帶來機遇,但對投資者同樣重要的是,短期內避免受市場雜音所干擾,並定下更長遠的目標。

下載全球宏觀展望全文

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