跳到主要内容
返回
選擇你的身份:
  • 個人投資者
  • 中介
  • 宏利理財策劃經理

環球康健護理業:投資者的抗逆療方

29/7/2020

Steven Slaughter, 環球康健護理策略首席投資組合經理
 

在2019新型冠狀病毒(COVID-19)疫情全球大流行及環球市場波動下,康健護理行業成為今年市場表現最佳的行業之一1。在今期投資通訊,環球康健護理股票專家Steven Slaughter探討康健護理業在充滿挑戰的市場及經濟環境下的抗逆力,以及為行業的發展提供精闢見解。

  

 

疫情全球大流行為大眾的日常生活及金融市場帶來衝擊。隨著疫情導致死亡人數不斷增加,激發科學家致力尋找可行的治療方法,同樣地,投資者亦尋找應對市況的潛在辦法。雖然疫情在如此短時間內急速擴散的情況可能比較罕見,但由於康健護理業時刻都在面對一些對健康具深遠影響的疾病,包括尋求治療癌症、糖尿病及阿茲海默症等疾病的療法和藥物,因此擅長應對類似的臨床挑戰。事實上,正因為市場存在這些醫療需求缺口,加上其可望帶來的潛在經濟收益,為康健護理業展現亮麗前景,同時為投資者帶來獨特的投資機會。

康健護理業在波動市況下表現強韌

近期市場出現前所未見的波幅,但康健護理業在這背景下卻表現領先。在2020年首季,疫情在全球擴散,導致環球股價下挫,並進入熊市2

市場繼3月份出現大幅拋售後,因預期新增確診個案可能見頂而在4月迅速反彈,康健護理業成為表現最佳的行業。儘管康健護理業在診斷、治療2019新型冠狀病毒及研發疫苗方面取得重要的醫學進展,但隨著股價恢復正常化,行業在5月及6月的回報有所放緩。

總括而言,康健護理業在2020上半年上升約2.2%,而涵蓋較廣泛的環球股票指數,同期則錄得約5.5%的跌幅(見圖1)3,而且表現優於不少行業。


雖然在空前的財政及貨幣刺激措施支持下,部份市場波幅已漸趨平穩,但鑑於經濟環境充滿挑戰,市場前路可能仍然崎嶇不平。話雖如此,我們認為康健護理業在長期動力因素支持下,在當前及未來的市場環境中仍然穩佔優勢。

防守特質及增長

康健護理業的投資理據主要建基於以下三個因素:行業的防守特質、強勁的內在自然增長潛力,以及相對吸引的歷史估值水平。

一直以來,康健護理業都表現出色,在經濟下滑期間尤甚。在過去25年(1995-2020年),環球康健護理股平均表現優於環球股票5。在市場加劇波動或經濟受壓期間,錄得的超額回報更為明顯(見圖2)。康健護理行業的防守特質源於康健護理產品和服務的供求動力。縱使週期性行業在經濟低迷期間的需求一般都會大幅下降,但康健護理業的需求卻普遍保持強韌,消費者對醫療產品和服務的需求胃納呈低彈性。

此外,我們認為行業可望錄得強勁的內在自然增長。隨著多個市場即將(或已經)陷入經濟衰退,值得注意的是,康健護理股的長期每股銷售(SPS)增長傳統上比大市更高(見圖3)。

儘管康健護理業近期表現出色,增長前景亦樂觀,但估值仍屬合理。對比整體市場指數,美國及環球康健護理股票預測市盈率(每股市盈率)計算的估值仍處於合理水平。



  • 2019新型冠狀病毒疫苗:期待終於結束?

    生物醫藥生產商輝瑞(Pfizer)/BioNTech及莫德納(Moderna)最近公布2019新型冠狀病毒候選疫苗的中期數據,其有效率超出預期地達90%以上,消息令人鼓舞。

    閱讀更多
  • 美國總統選舉對亞洲固定收益的潛在影響

    我們分析美國大選對亞洲固定收益市場的影響,以及審視可望出現的利好宏觀因素,如何進一步強化穩健亞洲固定收益的基本因素。

    閱讀更多
  • 美國總統選舉對中國固定收益的潛在影響

    我們剖析美國總統大選對中國固定收益市場的潛在影響,並就中國新一個五年計劃的影響分享見解。

    閱讀更多
查看全部

製藥及康健護理設備分類行業帶來投資機會

基於這些行業動力因素,我們認為選股仍然是締造優秀表現的關鍵因素。因此,我們認為數個行業版塊具有潛質,並對下列領域持樂觀看法:

  • 製藥及生物技術

    我們的焦點仍然是擁有同類最佳產品組合的公司,以應對醫療需求缺口,並掌握未獲充份認同的市場機遇。我們將繼續盡職檢視治療方法,重點聚焦於2019新型冠狀病毒、癌症及糖尿病的領域。此外,我們將繼續監察有關分類行業的潛在波幅,尤其是美國總統大選正日漸臨近。

  • 康健護理設備與用品及生命科學工具

    我們仍然看好這個分類行業中的特定領域,但承認個別公司可能會因疫情在全球擴散而面對重大衝擊及負面的財務影響。

  •  醫療保險公司、供應商與服務 

    我們對醫療保險公司仍然樂觀,因為醫療程序與手術的錯位,在短期和中期內可能會為盈利帶來強勁的支持。另一方面,我們預期因疫情在全球擴散而對康健護理供應商和若干服務公司造成的壓力將會持續。

長期因素:長期需求動力締造光明前景  

康健護理業的投資理據,不僅限於因2019新型冠狀病毒疫情在全球擴散帶來的有利週期性動力,若干長期趨勢亦可為行業創造機會:

  1. 人口老化帶動開支增長

    不論地域,世界人口正加速老化,及預期愈來愈長壽(見圖4)。換言之,對健康相關服務的需求將更為殷切,成本持續上升,同時亦會出現更多的治療選擇方案。

  2. 醫學進步

    近期有關新型冠狀病毒療法的審批進展,以及持續研發多種不同可能有效的疫苗,均印證醫學進步將繼續推動行業發展。

  3. 其他醫療需求缺口 

    除了新型冠狀病毒之外,康健護理公司繼續致力填補其他醫療需求缺口,其中包括中樞神經系統紊亂、代謝綜合症/肥胖症,以及稀有/罕見疾病。


總結:醫學進步及各種機遇有助推動康健護理行業 

現時的疫情為全球領袖及醫學界帶來前所未見的挑戰。然而,醫學界在很短時間內已研發出多種新的診斷、治療和潛在的疫苗,以便識別/治療/預防感染2019新型冠狀病毒。基於現時在治療疾病方面取得的進展,以及未來的潛在發展,可見康健護理業的前景具吸引力。

 

下載全份文件

 


1 資料來源:FactSet,截至2020年6月30日。MSCI明晟醫療保健指數是表現次佳的環球股票行業指數,年初至今錄得2.19%的總回報,表現僅次於資訊科技業(年初至今的回報為12.21%)。 

2 資料來源:彭博資訊,於3月23日,MSCI明晟世界指數自2月的高位下跌34%,反映市場已陷入熊市。

3 資料來源:彭博資訊,截至2020年6月30日。截至2020年6月30日,MSCI明晟發達市場醫療保健指數上升2.19%(總回報),而MSCI明晟世界指數同期則下跌5.5%。

4 資料來源:彭博資訊,截至2020年6月30日。

5 在1994年12月31日至2020年4月30日期間,MSCI明晟發達市場醫療保健指數錄得11.02%的年度化回報,而MSCI明晟世界指數則為7.25%。

6 資料來源:Morningstar Direct,截至2020年6月30日。

7 資料來源:彭博資訊,截至2020年6月30日。

8 經濟合作及發展組織歷史人口數據及預測資料庫,2013年

  • 2019新型冠狀病毒疫苗:期待終於結束?

    生物醫藥生產商輝瑞(Pfizer)/BioNTech及莫德納(Moderna)最近公布2019新型冠狀病毒候選疫苗的中期數據,其有效率超出預期地達90%以上,消息令人鼓舞。

    閱讀更多
  • 美國總統選舉對亞洲固定收益的潛在影響

    我們分析美國大選對亞洲固定收益市場的影響,以及審視可望出現的利好宏觀因素,如何進一步強化穩健亞洲固定收益的基本因素。

    閱讀更多
  • 美國總統選舉對中國固定收益的潛在影響

    我們剖析美國總統大選對中國固定收益市場的潛在影響,並就中國新一個五年計劃的影響分享見解。

    閱讀更多
查看全部

我們重視您對網站的意見。只需一分鐘回答幾條簡單問題可助我們為您提供更佳的使用經驗。提供意見 >>

查看更多

我們重視您對網站的意見。只需一分鐘回答幾條簡單問題可助我們為您提供更佳的使用經驗。提供意見 >>

查看更多
確認